如果說2014年各家互聯(lián)網(wǎng)公司試水互聯(lián)網(wǎng)金融的方式主要靠理財，那么在2015年，大家拼的也許就是小貸和P2P。要做貸款，避不開最重要的“風(fēng)控”。央行近期放開了民企的個人征信準(zhǔn)入門檻，互聯(lián)網(wǎng)公司做貸款，未來的風(fēng)控還能有哪些方式?

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，P2P行業(yè)近年來特別受風(fēng)投青睞，成為資本競相入駐的一個細(xì)分行業(yè)。

　　2014年，無論業(yè)內(nèi)比較資深的平臺，還是剛剛起步的新平臺，紛紛實現(xiàn)融資。業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺大多獲得B輪、C輪融資，包括拍拍貸、人人貸、有利網(wǎng)、積木盒子等;約30家新興平臺(部分上線不足一年)獲得A輪融資，包括愛投資、人人投、短融網(wǎng)、銀客網(wǎng)、人人聚財、愛錢幫、理財范、錢先生等。

　　往往一個月內(nèi)即有數(shù)家平臺公布融資消息，其中，翼龍貸獲得聯(lián)想控股高達(dá)9億元的投資，刷新了2014年初人人貸的融資記錄。

　　資本市場偏好有前景的新興行業(yè)。傳統(tǒng)金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到百萬億級，互聯(lián)網(wǎng)金融切中海量用戶理財服務(wù)的“痛點”，未來市場想象空間大。分析2014年的融資案例，行業(yè)領(lǐng)跑者成為資本競相爭奪的對象，估值普遍較高。

　　9月，積木盒子宣布完成B輪融資，金額達(dá)到3719萬美元，行業(yè)慣例，B輪投資占公司股權(quán)多在10%—20%，積木盒子估值約在1.8595億美元—3.719億美元之間;有利網(wǎng)B輪融資達(dá)5000萬美元，照此計算，估值約在2.5億—5億美元之間。另有分析指，人人貸公司估值在6.5億—26億美元的區(qū)間，翼龍貸則估值20億元人民幣左右。

　　對比Lending Club上市當(dāng)天85億美元的市值，國內(nèi)P2P平臺的估值想象空間廣闊，但是鑒于國內(nèi)P2P行業(yè)良莠不齊，相當(dāng)部分公司模式雷同，且風(fēng)控體系薄弱，加之制度環(huán)境存在不確定性，政策的風(fēng)險不可小覷，資本涌入的同時，行業(yè)存在一定程度的泡沫。

　　P2P金融作為一種效率相對較高的投融資模式，逐漸成為個人新的投資理財渠道，尤其是在近兩年房地產(chǎn)投資低迷、股市萎靡不振的大環(huán)境下，為海量民間資金提供了一個出口。

　　由于借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決資金供求雙方的信息互通問題，P2P金融運轉(zhuǎn)效率比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更高、影響范圍更廣。作為一項金融服務(wù)，P2P金融的本質(zhì)屬性決定了資金安全是考量其發(fā)展水平的首要因素，而風(fēng)控能力及資金實力成為了P2P金融平臺競爭的核心。

　　然而，隨著P2P網(wǎng)貸平臺雨后春筍般涌現(xiàn)，各種投機(jī)份子也乘虛而入，網(wǎng)絡(luò)P2P金融逐漸演變成網(wǎng)絡(luò)高利貸的集散地。目前很多P2P平臺看似是投資者自己選擇項目，實質(zhì)上平臺為了促成交易對融資項目進(jìn)行了層層包裝，掩飾了很多風(fēng)險。畢竟大部分的平臺收入主要來源于交易額抽成，從而導(dǎo)致平臺會努力促成交易，而將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者。

　　隨著行業(yè)競爭加劇，也有不少平臺為了交易數(shù)據(jù)漂亮，不惜降低風(fēng)控門檻，甚至編造虛假數(shù)據(jù)，以便獲得巨額融資。P2P網(wǎng)貸平臺上真正優(yōu)質(zhì)的融資項目并不多，好的項目直接被線下金融機(jī)構(gòu)搶去了，因此為了維持一個高速增長的交易額，在優(yōu)質(zhì)項目稀缺的情況下，P2P平臺往往陷入面對高風(fēng)險項目不得不接的尷尬。

　　實際上，在中國這個信用體系還不是十分健全的復(fù)雜社會環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)只是幫助P2P平臺解決了資金來源問題，但是依然無法解決借款人信用問題。面對P2P平臺高額的融資成本，往往只有資金鏈極度緊張的客戶才會選擇網(wǎng)絡(luò)平臺融資。

　　從近一年來發(fā)生跑路事件的P2P平臺可以看到，不少平臺的融資項目年化利率高達(dá)20%以上，這已是銀行同類貸款利率的數(shù)倍，即使是披上了網(wǎng)絡(luò)的外衣，但是這類P2P平臺跟民間高利貸無異。也就是說互聯(lián)網(wǎng)讓原來線下融資無門的高風(fēng)險客戶、高風(fēng)險項目有了新出口，但是也由此帶來極高的信用違約風(fēng)險。

　　P2P行業(yè)是由一家家P2P平臺組成的，因此一個個平臺就好比P2P這個大行業(yè)的一個個細(xì)胞，想要整體機(jī)能正常，單個細(xì)胞更要做到自身健康。在過去幾年快速發(fā)展過程中，中國P2P行業(yè)涌現(xiàn)出了一大批實力雄厚、積極創(chuàng)新、敢為天下先的創(chuàng)新型企業(yè)。也正是這些行業(yè)引領(lǐng)者的大力推動下，中國P2P行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)。盡管在發(fā)展過程中，出現(xiàn)了這樣或那樣的問題，但這些無疑也承載了特定時期，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史使命。

　　2015年，隨著市場競爭的日益激烈，監(jiān)管口徑的不斷收緊，中國P2P行業(yè)將全面結(jié)束長達(dá)數(shù)年的野蠻生長狀態(tài)，新一輪大洗牌即將開始。屆時，合規(guī)、強運營、收益正常化將成為大勢所趨，在這種情況下，只有能夠快速響應(yīng)，跟得上形勢的P2P企業(yè)才有機(jī)會繼續(xù)生存，大量游離在灰色地帶的中小P2P平臺將被淘汰。

　　自從2013年底P2P劃歸銀監(jiān)會監(jiān)管之后，監(jiān)管政策以及實施細(xì)則何時落地，一直為業(yè)內(nèi)重點關(guān)注。

　　2014年上半年，P2P平臺倒閉潮、跑路潮頻發(fā)，銀監(jiān)會、公安部以及高法在對非法集資情況進(jìn)行說明時，明確強調(diào)P2P不得跨越的四道底線：明確平臺的中介性質(zhì)明確平臺本身不得提供擔(dān)保不得將歸集資金搞資金池;不得非法吸收公眾資金。

　　決策層業(yè)已透露的信號顯示，P2P網(wǎng)貸將作為傳統(tǒng)金融的有益補充，定位于信息中介而非信用中介，回歸普惠金融，同時，P2P是借助新技術(shù)發(fā)展起來的金融創(chuàng)新，業(yè)內(nèi)普遍希望監(jiān)管過于審慎，為創(chuàng)新留有空間。

　　我們相信，清晰的監(jiān)管政策將對整個P2P行業(yè)發(fā)展有指導(dǎo)作用，有助于正本清源、優(yōu)勝劣汰、保護(hù)投資者的權(quán)益，希望討論一年有余的監(jiān)管政策盡早落地，以利于金融穩(wěn)定，行業(yè)健康發(fā)展。

　　目前，P2P違約事件幾乎每周發(fā)生，大量新平臺不斷上線，而多數(shù)P2P平臺的運作有欠規(guī)范，我們建議，P2P行業(yè)應(yīng)盡早準(zhǔn)備，高標(biāo)準(zhǔn)要求自己，強化內(nèi)部規(guī)章制度建設(shè)，以適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境的變化。