熟悉迅雷的人，都知道其在2011年的時(shí)候曾沖刺過(guò)IPO。當(dāng)時(shí)迅雷為投資者們勾勒的是一個(gè)很虛無(wú)縹緲的資本故事，是一個(gè)似視頻又非視頻網(wǎng)站的定位，即“消費(fèi)類(lèi)數(shù)字媒體內(nèi)容互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”。而在此之前，迅雷最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)酷已經(jīng)借此相似定位成功登上了紐交所，再加上當(dāng)時(shí)遭遇中概股危機(jī)。所以即使當(dāng)時(shí)已經(jīng)率先于對(duì)手實(shí)現(xiàn)盈利的迅雷，價(jià)值也被低估了，故最后放棄了IPO。不僅如此，當(dāng)時(shí)的迅雷還存在著各種版權(quán)糾紛問(wèn)題。

    在接下來(lái)的兩年中，迅雷也一直在動(dòng)蕩的調(diào)整中渡過(guò)。直到去年這樣的調(diào)整才初見(jiàn)成效，它搖身一變成為了一家以用戶(hù)服務(wù)為主導(dǎo)的公司。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，迅雷現(xiàn)在擁有4億多用戶(hù)，每月活躍用戶(hù)3億，其中付費(fèi)用戶(hù)500多萬(wàn)，每位會(huì)員每月為迅雷貢獻(xiàn)20元左右的收入。同時(shí)，迅雷還擁有電商、游戲、傳統(tǒng)廣告等多種創(chuàng)收方式（營(yíng)收模式與騰訊生態(tài)類(lèi)似，與騰訊IM是根本業(yè)務(wù)；不同的是，迅雷的根本業(yè)務(wù)是下載）。迅雷想要告訴投資者，迅雷和騰訊一樣，它也有大量用戶(hù)，存在無(wú)數(shù)變現(xiàn)的可能。而據(jù)迅雷相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)“迅雷去年會(huì)員增值服務(wù)收入占據(jù)了迅雷七成以上的收入，而傳統(tǒng)的廣告業(yè)務(wù)卻一蹶不振，廣告一直賣(mài)不過(guò)快播，甚至逐漸下滑”。

    曾經(jīng)折戟納斯達(dá)克的迅雷卷土重來(lái)。這一次，它帶上了小米助陣，準(zhǔn)備講一個(gè)新故事。本周五，迅雷將向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交首次公開(kāi)募股（IPO）申請(qǐng)書(shū)，計(jì)劃最高融資1億美元，擬在紐約證券交易所或納斯達(dá)克掛牌，股票交易代碼為“XNET”。在此之前的4月，迅雷完成了E輪優(yōu)先股融資，吸引了小米風(fēng)投、金山軟件等新投資方。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，小米風(fēng)投在迅雷的持股比例達(dá)27.2%，成為第一大股東。小米的引入被認(rèn)為是迅雷闖關(guān)IPO的重要砝碼——通過(guò)小米加速進(jìn)軍移動(dòng)終端、搶占客廳，用一個(gè)基于云計(jì)算技術(shù)的視頻內(nèi)容提供商的故事來(lái)打動(dòng)投資者。

    三年后再次闖關(guān)，這并不是迅雷首次遞交上市申請(qǐng)。三年前，迅雷曾向納斯達(dá)克遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃募資約1.125億美元，當(dāng)時(shí)估值為9.16億美元。三個(gè)月之后，迅雷取消了IPO計(jì)劃。究其原因，一方面是遭遇中概股低潮，當(dāng)時(shí)赴美IPO失敗的還包括神州租車(chē)、盛大文學(xué)、窩窩團(tuán)、拉手網(wǎng)；另一方面，迅雷的版權(quán)問(wèn)題和P2P模式在美國(guó)遭到了質(zhì)疑。三年過(guò)去了，迅雷的業(yè)績(jī)?cè)诜�(wěn)步增長(zhǎng)，其盈利模式也在逐步調(diào)整。迅雷在招股書(shū)中公布業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)稱(chēng)，該公司2011財(cái)年至2013年財(cái)年的凈營(yíng)收分別為8190萬(wàn)美元、1.41億美元、1.75億美元，2014財(cái)年第一季度為4000萬(wàn)美元。

    凈利潤(rùn)方面，迅雷從2012年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利。2011財(cái)年至2013年財(cái)年的凈利潤(rùn)分別為-1萬(wàn)美元、50.3萬(wàn)美元、1070萬(wàn)美元，2014財(cái)年第一季度歸屬于迅雷的凈利潤(rùn)為39.7萬(wàn)美元。從收入模式來(lái)看，迅雷的主要收入由云點(diǎn)播服務(wù)、在線廣告和其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)構(gòu)成。云點(diǎn)播是迅雷收入的主要部分，包括下載綠色通道，離線下載和云播，2013年收入為8673萬(wàn)美元，其占收入的比例為48.1%。到2014年一季度，云點(diǎn)播服務(wù)的營(yíng)收達(dá)到了2485萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)32%，占總營(yíng)收比例更是高達(dá)60.3%。

    在線廣告主要來(lái)自于迅雷看看，即在迅雷看看提供的視頻中投放廣告，2013年收入為4800萬(wàn)美元，占總收入的26.7%。最新一季度的業(yè)績(jī)顯示，這項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定程度的下滑，2014年一季度，廣告收入為752萬(wàn)美金，同比減少37%，在總收入的占比為18.3%。業(yè)內(nèi)人士分析，廣告一直是互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)詬病的地方，但作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，廣告往往是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初也是最快能將流量變現(xiàn)的方法，迅雷在找到了其他的收入盈利點(diǎn)以后，主動(dòng)減少?gòu)V告的投放范圍，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)增強(qiáng)用戶(hù)體驗(yàn)很有幫助。

    其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)主要是在線游戲和付費(fèi)觀看業(yè)務(wù)。2013年收入達(dá)到4548萬(wàn)美元。2013年以及2014年一季度其占收入的比例分別為25.2%以及21.4%。2014年一季度達(dá)到了4548萬(wàn)美元，同比減少16%。毛利率方面，迅雷的毛利率在50%左右。由于內(nèi)容版權(quán)成本的邊際效益，只要收入規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，迅雷的毛利率會(huì)進(jìn)一步提高。

    以下載服務(wù)而知名的迅雷又一次沖擊上市，但用戶(hù)習(xí)慣早已發(fā)生改變，用戶(hù)在手機(jī)上不愛(ài)下載，在PC時(shí)代占據(jù)較大裝機(jī)量的迅雷，能否贏得未來(lái)？