新能源擠占石油市場，中國原油需求放緩,未來石油消費增長乏力。全球的政府和企業不斷加大在新能源領域的投資，可再生資源的生產成本不斷下降,新能源在全球能源消費中的比例不斷提高,原油的消費占比未來繼續下降的可能性很大。中國作為過去十年全球增長最快的石油消費國進入經濟轉型期,石油消費增速持續放緩。
        美國頁巖油持續增產,OPEC限產起分歧,未來原油供應相對充裕。2008年以來美國原油產量出現了明顯的增長,2013年美國原油產量達到4.46億噸,較2008年增長1.44億噸,增幅47.6%。同時過去幾年OPEC通過限產穩定油價的局面也可能發生改變,由于伊朗、伊拉克、利比亞等國家資金需求巨大,它們需要擴大原油出口來獲取美元用于國內建設,限產動力不足。未來各產油國可能不斷加大原油生產力度,全球原油供應趨于充裕。
       生產成本低以及美元走強將壓制油價。從全球范圍看原油開采成本在60美元/桶下方,當前原油生產商依然獲得高額利潤。隨著供需格局的變化,油價下行仍有空間。未來幾年美元走強可能性大,強勢美元也將對油價產生壓制。因此我們判斷未來1-2年內油價運行中樞下移是大概率事件。
        油價下跌利好煉油、化工行業。在油價下跌的情況下,部分處于產業鏈下游的化工產品價格能夠保持相對穩定,部分技術門檻高的產品甚至能逆勢漲價。而那些產能過剩、產品附加值低、處于石化產業鏈中間的產品,其價格基本與油價同步回落,受益有限。
      (1)煉油行業。當前的成品油定價機制決定了如果原油價格低于80美元/桶,煉油企業的利潤率將明顯回升
      (2)MDI、丙烯酸及下游行業。這兩個行業產品技術門檻高,下游需求較好,產品價格相對穩定,而油價下跌使其上游原料(苯胺、丙烯)價格回落,它們的利潤空間有望擴大。
     (3)塑料行業。塑料處于石化產業鏈末端,產品附加值較高,而上游原料供應充足,大多產能過剩,原料價格將隨油價回落,將提升塑料行業的盈利能力。
     (4)化纖行業。化纖原料PTA、己內酰胺等近年來產能擴張較快,處于供過于求的狀態,化纖原料價格將隨油價同步下跌。化纖行業中市場集中度較高的滌綸工業絲、氨綸等子行業有望明顯受益。